货币的秩序

当下国际货币体系正迎来深刻重构，本书立足全球金融大变局，梳理国际货币体系运行逻辑与美元霸权兴衰之路，深度探寻人民币国际化发展方向，搭建起兼具理论高度与实践价值的分析框架。

全书从十个“未解之谜”破题，梳理国际货币体系中的旧误解与新困惑。跳出传统解读思维，透视过去五百年间货币秩序的“变”与“不变”，洞察货币秩序重构的“快”与“慢”。本书创新性提出美元“双锚论”，从法理与功能两大维度拆解美元霸权的底层逻辑，详解美元依托安全资产地位享有的多重特权，并直指随着美债信用下滑、美元根基持续弱化，单极货币体系已迎来重大拐点。书中还客观研判了黄金、欧元的替代短板，认为人民币是未来最具成长潜力的国际货币，并结合全球经贸、数字金融等全新趋势，破除金融开放相关认知误区，明晰人民币国际化推进路径。

本书融合学术、政策与市场多维视野，透彻剖析全球货币竞争本质，既厘清国际货币和...

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当下国际货币体系正迎来深刻重构，本书立足全球金融大变局，梳理国际货币体系运行逻辑与美元霸权兴衰之路，深度探寻人民币国际化发展方向，搭建起兼具理论高度与实践价值的分析框架。

全书从十个“未解之谜”破题，梳理国际货币体系中的旧误解与新困惑。跳出传统解读思维，透视过去五百年间货币秩序的“变”与“不变”，洞察货币秩序重构的“快”与“慢”。本书创新性提出美元“双锚论”，从法理与功能两大维度拆解美元霸权的底层逻辑，详解美元依托安全资产地位享有的多重特权，并直指随着美债信用下滑、美元根基持续弱化，单极货币体系已迎来重大拐点。书中还客观研判了黄金、欧元的替代短板，认为人民币是未来最具成长潜力的国际货币，并结合全球经贸、数字金融等全新趋势，破除金融开放相关认知误区，明晰人民币国际化推进路径。

本书融合学术、政策与市场多维视野，透彻剖析全球货币竞争本质，既厘清国际货币和金融领域的核心争议，也为研判市场趋势、把握布局机遇、优化跨境投资与资产配置，提供前瞻性的专业参考。

缪延亮，中国国际金融股份有限公司资深董事总经理、首席经济学家。普林斯顿大学博士，北京大学国家发展研究院兼职教授，中国人民银行金融研究所和清华大学五道口金融学院博士生导师，中国金融四十人论坛成员。

长期处于市场和政策前沿，专注于全球宏观、货币政策和国际金融市场研究。2013—2023年就职于国家外汇管理局，先后任国家外汇管理局局长高级顾问、中央外汇业务中心研究主管和首席经济学家，负责外汇储备经营管理相关的全球宏观和策略研究工作，并牵头完成了研究团队建设试点计划。2008—2013年任国际货币基金组织经济学家，一线参与欧洲债务危机的救助工作。加入国际货币基金组织前，曾在以色列央行任访问学者并在普林斯顿大学威尔逊学院讲授经济学。

在顶级学术期刊上发表过多篇中英文论文，入选“国际金融学最佳中文论文TOP 10”榜单，著有《信心的博弈：现代中央银行与宏观经济》...

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缪延亮，中国国际金融股份有限公司资深董事总经理、首席经济学家。普林斯顿大学博士，北京大学国家发展研究院兼职教授，中国人民银行金融研究所和清华大学五道口金融学院博士生导师，中国金融四十人论坛成员。

长期处于市场和政策前沿，专注于全球宏观、货币政策和国际金融市场研究。2013—2023年就职于国家外汇管理局，先后任国家外汇管理局局长高级顾问、中央外汇业务中心研究主管和首席经济学家，负责外汇储备经营管理相关的全球宏观和策略研究工作，并牵头完成了研究团队建设试点计划。2008—2013年任国际货币基金组织经济学家，一线参与欧洲债务危机的救助工作。加入国际货币基金组织前，曾在以色列央行任访问学者并在普林斯顿大学威尔逊学院讲授经济学。

在顶级学术期刊上发表过多篇中英文论文，入选“国际金融学最佳中文论文TOP 10”榜单，著有《信心的博弈：现代中央银行与宏观经济》《从此岸到彼岸：人民币汇率如何实现清洁浮动》。

自序
前言
第一部分 理解货币体系：基本框架与演进逻辑
第一章 国际货币体系的十个“未解之谜”谜题一：美国会主动放弃储备货币地位吗？
谜题二：“特里芬难题”的误读与误导
谜题三：美股会变成安全资产吗？
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自序
前言
第一部分 理解货币体系：基本框架与演进逻辑
第一章 国际货币体系的十个“未解之谜”谜题一：美国会主动放弃储备货币地位吗？
谜题二：“特里芬难题”的误读与误导
谜题三：美股会变成安全资产吗？
谜题四：为何美元实体地位下降，金融地位反而上升？
谜题五：美元为何有周期律动？
谜题六：“我们的美元，你们的麻烦”
谜题七：我们是否需要国际货币体系？
谜题八：如何实现从美元体系向多元货币体系的平稳过渡？
谜题九：稳定币会强化美元的地位吗？
谜题十：我们还能回到金本位制吗？第二章国际货币体系的三大制度安排一、什么是国际货币体系?
二、汇率的决定及制度选择
三、如何看待资本管制?
四、全球金融安全网第三章 国际货币秩序的“变”与“不变”一、国际货币体系的历史演进
二、货币为何天然有秩序？
三、国际货币秩序的推动力量
四、货币秩序如何演变？第二部分 透视美元体系：过去、现在和未来
第四章 美元周期：潮汐与联动一、美元周期的分析框架
二、不同寻常的美元周期
三、全球金融周期就是美元周期
四、全球金融市场联动的新机制第五章 美元之锚：法理与功能一、主权货币之锚：从金本位制到“法理之锚”二、国际货币之锚：强大金融市场的“功能之锚”
三、历史验证：“双锚”如何锚定美元霸权
四、美元“双锚”的挑战与启示第六章 美元霸权：使用与动摇一、美元霸权的基石：安全资产的共识
二、美元霸权的表现：三重特权
三、美元霸权的边界：维持安全资产信念
四、美元霸权的现状：因使用而动摇第七章 美元陷阱：形成与突破一、美元陷阱的形成
二、美元陷阱的特点
三、美元陷阱的突破
四、美元陷阱松动与国际货币体系重构第八章 “这次不一样”：国际货币秩序变迁的慢与快一、表象与误读：超越意愿与行为的变化
二、真正的变局：国家实力的变迁
三、变迁到达触发点？第三部分 走向多元秩序：替代路径与人民币国际化
第九章 黄金能否替代美元？一、黄金价值的源泉：一半是货币，一半是商品二、黄金价值的新范式
三、回不去的金本位制第十章 欧元的政治困局一、欧元困局二、欧债危机救助的经验与反思第十一章 人民币国际化的新形势与新机遇一、人民币汇率制度与国际化的历史进程二、人民币国际化的四个新形势
三、新形势下推进人民币国际化的政策方向第十二章 提升人民币储备货币地位一、国际储备货币的基本特征和决定因素
二、人民币成为储备货币的进程和意义
三、提升人民币储备货币地位的主要障碍
四、提升人民币储备货币地位的“三驾马车”第十三章 提升人民币计价货币地位：从“中国制造”到“中国定价”一、国际贸易定价权是一种规则制定权二、国际贸易定价货币的选择框架
三、如何提高人民币在国际贸易定价中的占比第十四章 关于资本账户的若干迷思一、资本账户不开放就一定安全吗？二、开放资本账户会出现大规模资本外流吗？
三、顺差为什么没有带来外汇储备的增加？
四、万亿顺差去哪里了？
五、资本自由流动与固定汇率之间如何取舍？
六、汇率到底由资本账户还是经常账户决定？
七、货币互换会让人民币贬值吗？
八、出国旅游和留学的用汇额度仅限于5万美元吗？
九、在动态取舍中提升资本项目开放水平第十五章 稳定币、金融市场与人民币国际化一、稳定币是什么？为何引发关注？
二、稳定币在金融市场的应用与影响
三、稳定币如何影响国际货币体系
四、中国如何参与稳定币的发展
参考文献
索引
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